13f Trading Strategies

Clonage Alpha - Suivi des remplissages 13F Les gestionnaires de portefeuille ne peuvent pas cueillir des actions - c'est un dicton commun dans la presse populaire et entre les partisans d'investissements indiciels. Mais la recherche montre que ce n'est pas une vérité si évidente. Les gestionnaires de fonds Mutualhedge en réalité peuvent choisir des actions, mais sont souvent trop diversifiés et leur quotbest picksquot ne peut donc pas offrir une performance spectaculaire que la performance du fonds est entraîné par le reste du portefeuille. Le système 13F Fillings Next repose sur l'hypothèse que les actions dans lesquelles les gestionnaires de fonds communs de placement (et les gestionnaires de fonds spéculatifs) sont principalement concentrés (leurs meilleures idées) sont des actions qui surperformeront l'indice des actions. Les plombages de la SEC 13F pourraient être utilisés pour effectuer le suivi des positions de titres de premier rang dans les fonds communs de placement. Motivation fondamentale Les gestionnaires de fonds communs de placement doivent avoir des portefeuilles de placement très diversifiés, car la doctrine de l'investissement actuel ne recommande pas de portefeuilles hautement concentrés, et la plupart des gestionnaires de placement ont peur de s'écarter sensiblement de l'indice de référence pertinent. Mais les actions qui sont les meilleures idées de gestionnaires (positions à fortes convictions) sont souvent surpondérées dans leurs portefeuilles. Ce sont également généralement des stocks qui sont le plus compris par ces gestionnaires. Il est donc fondamentalement possible de suivre ces meilleures idées. Stratégie commerciale simple Créez un univers de gestionnaires de fonds communs de placement actifs. Utiliser les dépôts 13F pour identifier les meilleures actions idée pour chaque gestionnaire. Investir dans les stocks qui sont les meilleures idées pour la plupart des gestionnaires. Source Papier Cohen, Folk, Silli: Best Ideas documents. ssrnsol3papers. cfmabstractid1364827 Résumé: Nous examinons la performance des actions qui représentent les meilleurs gestionnaires des idées. Nous constatons que le stock que les gestionnaires actifs affichent le plus de conviction vers l'ex-ante, surperforme le marché, ainsi que les autres stocks dans ces portefeuilles de gestionnaires, d'environ 1,6 à 2,1 pour cent par trimestre en fonction de l'indice de référence utilisé. Les résultats pour les gestionnaires d'autres investissements à forte conviction (par exemple les cinq premiers titres) sont également solides. Les autres gestionnaires d'actions ne présentent pas de surperformance significative. Cela nous amène à deux conclusions. Tout d'abord, le marché boursier américain ne semble pas être efficacement évalué par nos modèles de risque, car même le gestionnaire de fonds commun de placement actif typique est capable d'identifier les stocks qui surperforment économiquement et statistiquement de grandes quantités. Deuxièmement, conformément à l'opinion de Berk et Green (2004), l'organisation de l'industrie de la gestion de l'argent semble optimale pour les gestionnaires d'introduire dans leur portefeuille des actions qui ne sont pas performantes. Nous soutenons que les investisseurs seraient avantageux si les gestionnaires détenaient des portefeuilles plus concentrés. Autres documents Myers, Poterba, Shackeford, Shoven: Fonds Copycat: Information Divulgation Réglementation et les retours à la gestion active dans le fonds mutuel industrie papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid293617 Résumé: Les fonds communs de placement doivent divulguer leurs avoirs de portefeuille aux investisseurs semestriellement. Les coûts et les avantages de ces divulgations font l'objet d'un long débat. Pour les fonds gérés activement, un coût de la divulgation est une réduction potentielle des avantages privés découlant de la recherche sur la valeur des actifs. La divulgation donne accès au public aux informations sur les actifs que le gestionnaire de fonds considère comme sous-évaluées. Ce document tente de quantifier ce coût potentiel de la divulgation en testant si les fonds communs de placement imitateurs, les fonds qui achètent les mêmes actifs que les fonds gérés activement dès que ces avoirs sont divulgués, peuvent générer des rendements semblables à ceux des fonds gérés activement des fonds. Les fonds de Copycat n'entraînent pas les frais de recherche associés aux fonds gérés activement qu'ils imitent, mais ils manquent l'occasion d'investir dans des actifs que les gestionnaires identifient comme des occasions de rendement positif entre les dates de divulgation. Nos résultats pour un échantillon limité de fonds de dépenses élevés dans les années 1990 suggèrent que si les rendements avant les dépenses sont nettement plus élevés pour les fonds sous-jacents gérés activement par rapport aux fonds imitateurs, les fonds imitateurs obtiennent des rendements statistiquement indiscernables et peut-être plus élevés que le sous-jacent Gestion active des fonds. Ces résultats contribuent au débat politique sur le niveau optimal et la fréquence de divulgation des fonds. Wermers: l'argent est-il réellement intelligent? De nouvelles données sur la relation entre les flux de fonds communs de placement, le comportement des gestionnaires et la persistance des performances Documents de référence: Les résultats des fonds communs de placement persistent fortement sur des périodes pluriannuelles. De plus, le comportement des consommateurs et des gérants de fonds joue un rôle important dans l'explication de ces tendances à long terme: les consommateurs investissent massivement dans les fonds gagnants des derniers exercices financiers et les gestionnaires de ces investisseurs investissent ces entrées dans les stocks pour continuer à surperformer les autres fonds. Au moins deux ans après l'année de classement. En revanche, les gestionnaires de fonds perdants semblent réticents à vendre leurs stocks perdants pour financer l'achat de nouveaux stocks de momentum, peut-être en raison d'un effet de disposition. Ainsi, l'élan continue de séparer la victoire des gestionnaires perdants pour une période beaucoup plus longue que celle indiquée par des études antérieures. Ce qui est encore plus surprenant, c'est que la persistance dans le rendement des fonds gagnants n'est pas entièrement expliquée par l'élan - nous trouvons une forte évidence que les achats liés à l'écoulement, en particulier parmi les fonds axés sur la croissance, poussent les cours des actions. Plus précisément, les stocks que les achats de fonds gagnants en réponse à des flux persistants ont des rendements qui battent leur taille, le livre-à-marché, et les points de référence de la vitesse de deux à trois pour cent par an sur une période de quatre ans. Les régressions transversales indiquent que ces rendements anormaux sont fortement liés aux entrées de fonds, mais pas à la performance passée des fonds - ce qui met en doute les résultats antérieurs de la persistance du talent de gestionnaire dans la cueillette des stocks. Enfin, au niveau des rendements nets ajustés selon le style, nous ne trouvons aucune persistance, en accord avec les résultats des études antérieures. Dans l'ensemble, nous confirmons que l'argent est intelligent dans la poursuite des gestionnaires gagnants, mais qu'une stratégie imitatrice de mimer les métiers de fonds gagnants pour tirer parti des rendements liés au flux semble être la stratégie la plus intelligente. Résumé: Nous construisons des fonds de copie hypothétiques pour étudier la performance des stratégies de free-riding qui dupliquent les avoirs d'actifs divulgués de fonds communs de placement gérés activement. En moyenne, les fonds imitateurs sont en mesure de surclasser marginalement leurs fonds communs cibles, mais leur succès relatif a augmenté après 2004, lorsque la SEC a imposé tous les fonds communs de placement à divulguer leurs avoirs trimestriels. Nous trouvons une dispersion transversale substantielle dans la performance relative des fonds imitateurs. La dépréciation des portefeuilles divulgués par les fonds gagnants passés et les fonds qui dévoilent des participations représentatives génère des performances nettement meilleures, déduction faite des frais et des dépenses de négociation que la grande majorité des fonds communs de placement. Les résultats indiquent que la gratuité sur les avoirs de fonds communiqués est une stratégie attrayante et suggèrent que les fonds communs de placement peuvent souffrir des exigences de divulgation d'information. Le Formulaire 13F de la SEC est un dépôt déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), également connu sous le nom de renseignements exigés des gestionnaires de placements institutionnels. Il s'agit d'un dépôt trimestriel exigé des gestionnaires de placements institutionnels avec plus de 100 millions d'actifs admissibles. Les sociétés requises pour déposer SEC Form 13F peuvent inclure des compagnies d'assurance, des banques, des fonds de pension. Conseillers en placement et courtiers en valeurs mobilières. DÉFINITION SEC Form 13F SEC Le formulaire 13F, qui doit être déposé dans les 45 jours suivant la fin de chaque trimestre, contient des informations sur le gestionnaire de placements et éventuellement une liste de ses placements récents. La forme a été rendue célèbre par l'investisseur con Bernie Madoff. Il fournit aux investisseurs un regard intérieur sur les titres de Wall Streets les plus grands gestionnaires de placement. Bien que ce formulaire peut fournir des informations précieuses sur le style de gestion de certains des meilleurs chefs de porte Wall Streets. L'histoire a prouvé que ces formulaires ne sont vraiment utiles aux investisseurs que lorsque le gestionnaire des placements rend compte avec exactitude et honnêteté. Hedge Funds et 13F Les investisseurs institutionnels sont devenus plus prolifiques au cours des six dernières décennies. En 1950, la participation des établissements représentait environ 8 de la capitalisation boursière totale des États-Unis. Ce pourcentage a considérablement augmenté au cours des 60 prochaines années. En 2010, on estimait que 67 des stocks nationaux étaient contrôlés par des institutions. Les fonds de couverture ont augmenté à la proéminence avec des rendements d'index-busting qui effilés commençant avec la course de taureau commençant en 2009 après la crise financière. Beaucoup d'investisseurs individuels, essayant de reproduire les stratégies des gestionnaires d'argent emblématiques tels que Paul Tudor Jones et George Soros, peer dans 13F dépositions pour un aperçu de l'achat et la vente de titres négociés par les pros. La Société d'investissement Tudor est capitonnée par Jones et son portefeuille détient environ 1 300 actions. Dans son dépôt du 16 mai 2016, 13F, Tudors a inclus Allergan et Starwood Hotels et Resorts Worldwide Inc. parmi ses 10 premiers postes. 13F Fiabilité Certains investisseurs, et même la Securities and Exchange Commission (SEC) elle-même, remettre en cause la qualité et l'intégrité des documents 13F. Lors d'une enquête menée en 2010, les conclusions de la SECS concernant les exigences de déclaration 13F ont révélé des inquiétudes concernant trois grands enjeux. La première constatation a montré qu'aucune division de la SEC n'avait assumé aucune autorité pour examiner les F13 en général. La deuxième conclusion indiquait qu'aucun bureau de la SEC n'analysait le contenu des 13F pour l'exactitude et l'exhaustivité. Enfin, la SEC a constaté que le système EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval) ne comportait pas de contrôles internes utilisés pour surveiller les dépôts de 13F.